37화 낮과 밤

**[D-13 작전 목표]**

| 구분 | 내용 |
|---|---|
| 현재 확보 | 14.6% |
| 필요 | 50% + 1주 |
| 공략 대상 | 기관·외국인 22%, 소액주주 15% |
| 관건 | 방어 지분 48.4% 중 일부 이탈 유도 |

거실 테이블이 작전실이 됐다.

낮에는 수진이 회사에서 기관 투자자들을 만났다. 밤에는 집으로 돌아와, 모연에게 그날 만난 사람들의 반응을 전했다.

"오늘 한국투자 쪽 만났는데, 반응이 미지근해요."

"그쪽 담당이 누구예요?"

"박 상무라고."

모연이 잠시 생각했다.

"그 사람, 3년 전에 태산 회사채 인수했다가 손실 냈어요. 그때 회장이 공개 석상에서 면박 줬고요."

수진의 손이 멈췄다.

"그런 것도 알아요?"

"그 자리에 제가 있었으니까요."

모연이 담담하게 말했다.

"내일 다시 가서, 이번 감사 안건이 통과되면 그때 손실 건도 다시 볼 수 있다고 하세요. 명분이 필요한 사람이에요."

밤마다 모연은 노트에 무언가를 그렸다.

**[모연이 그린 것 — 내부 인맥도]**

| 인물 | 직위 | 관계 | 약점 |
|---|---|---|---|
| A 부사장 | 재무 총괄 | 회장 라인 | 아들 병역 문제 |
| B 전무 | 인사 | 지훈 라인 | 지훈이 승진시킴 |
| C 실장 | 법무 | 중립 | 원칙주의, 회유 불가 |
| D 이사 | IR | 지훈 라인 | 최근 지훈과 불화 |

"D 이사, 이 사람 흔들려요."

모연이 짚었다.

"왜요."

"지훈이 최근에 자금 사정이 안 좋아졌잖아요. 그럼 제일 먼저 끊는 게 이런 사람들 챙겨주던 돈이에요."

수진이 고개를 들었다.

"……480억 사라진 게, 여기까지 영향을 줬다는 거예요?"

"당연하죠. 그 돈으로 사람들 관리했을 텐데요."

모연이 옅게 웃었다.

"수진 씨가 돈을 가져간 순간부터, 지훈 밑에 있던 사람들이 하나씩 떨어져 나가고 있는 거예요. 본인들은 아직 이유를 모르고요."

수진은 그 설명을 들으며 노트를 넘겼다.

*이 사람, 진짜 안에서 다 보고 있었네.*

**[D-9]**

태산홀딩스 본사, 임원 회의실.

수진은 주주 자격으로 회의에 참석했다. 지훈이 맞은편에 앉아 있었다.

"3번 안건 말인데."

지훈이 서류를 넘기며 말했다.

"전략기획본부 자금 집행 내역이라는 게, 범위가 너무 넓지 않나. 영업 기밀도 포함될 텐데."

"기밀이면 어느 부분이 기밀인지 특정해 주시면 됩니다."

수진이 담담하게 답했다.

"주주가 회사 돈 어디 썼는지 물어보는 게 이상한 겁니까?"

지훈의 턱이 굳었다.

옆에 앉은 D 이사가 조용히 서류를 넘기고 있었다. 수진은 그 사람을 한 번 봤다.

*저 사람이구나.*

회의가 끝나고 나가는 길, 수진은 D 이사와 나란히 엘리베이터를 탔다.

"이사님."

"……네."

"요즘 힘드시죠."

D 이사가 수진을 봤다.

"무슨 말씀이신지."

"위에서 챙겨주던 게 갑자기 끊기면, 사람이 제일 서운하잖아요."

엘리베이터 문이 열렸다. 수진은 명함 한 장을 건네고 먼저 내렸다.

"D 이사, 오늘 반응 어땠어요?"

모연이 물었다.

"명함 받았어요. 안 버리더라고요."

"그럼 됐어요. 사흘 안에 연락 올 거예요."

"어떻게 확신해요."

"그 사람 성격이 그래요. 바로 붙지는 않는데, 계산 끝나면 확실하게 움직여요."

수진은 노트에 표시를 했다.

**[D-9 진행 상황]**

| 대상 | 상태 |
|---|---|
| 한국투자 (박 상무) | 긍정 검토 |
| D 이사 | 접촉 완료 |
| 소액주주연대 | 미접촉 |
| 외국인 기관 | 미접촉 |

"소액주주는 어떻게 해요?"

수진이 물었다.

"거기가 제일 커요. 15%인데 뭉치기만 하면요."

"뭉치게 하는 게 어렵죠."

"명분만 있으면 뭉쳐요."

모연이 노트를 넘겼다.

"태산 소액주주들, 20년 동안 배당 거의 못 받았어요. 회사는 돈 벌었는데, 그 돈이 어디로 갔는지 모르는 상태고요."

"그 돈이 어디로 갔는지 우리가 알죠."

"네."

모연이 수진을 봤다.

"그거 보여주면, 그 사람들이 알아서 뭉칠 거예요."

새벽이었다.

수진이 눈을 떴을 때, 거실에 불이 켜져 있었다.

모연이 테이블에 엎드려 잠들어 있었다. 손에 펜을 쥔 채였다.

노트에는 빼곡한 글씨가 적혀 있었다. 20년치 태산 내부 사정, 인물 관계, 자금 흐름.

*이걸 다 기억하고 있었네.*

수진은 그 옆에 서서 잠시 노트를 넘겼다.

지하실에서 5년을 보내는 동안, 이 사람은 이걸 계속 머릿속으로 되뇌고 있었던 걸까.

수진은 소파에서 담요를 가져와 어깨에 덮어줬다.

그러다 손이 멈췄다.

담요 아래로 드러난 팔에, 오래된 흉터 같은 자국들이 있었다. 손톱으로 긁은 흔적이었다.

*벽에 이름 새겼다고 했지.*

수진은 그 팔을 한참 바라봤다.

모연이 잠결에 몸을 뒤척였다. 뭔가 중얼거리는 소리가 났다.

수진이 몸을 숙여 귀를 기울였다.

"……미안해요."

수진은 그 자리에 굳었다.

잠꼬대였다. 5년 동안 몇 번이나 반복했을 말인지, 알 것 같았다.

수진은 아무 말 없이 담요를 마저 덮어주고 돌아섰다.

*아직 용서한 거 아니에요.*

속으로 그렇게 말했다.

하지만 거실 불은 끄지 않고 나왔다.

**[주주명부 열람·등사 청구서]**

| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 청구인 | 주식회사 리셋파트너스 |
| 근거 | 상법 제396조 제2항 |
| 대상 | 태산홀딩스 주주명부 |
| 목적 | 주주총회 의결권 위임 권유 |

회사는 사흘을 끌다 명부를 내줬다.

소액주주는 4천 명이 넘었다. 대부분 20년 이상 보유한 사람들이었다.

수진은 온라인 카페 하나를 만들고, 명부에 있는 주소로 우편물을 보냈다.

**[의결권 위임 권유 안내문 — 발췌]**

| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 제목 | 태산홀딩스 소액주주 여러분께 |
| 안건 | 해외 거래 특별감사 요구 |
| 요지 | 지난 5년간 배당 총액과 해외 송금 총액 비교 자료 첨부 |
| 요청 | 위임장 회신 (반송용 봉투 동봉) |

핵심은 첨부 자료 한 장이었다.

지난 5년간 소액주주에게 지급된 배당 총액과, 같은 기간 해외로 나간 자금 총액을 나란히 놓은 표.

설득할 필요가 없었다. 숫자 두 개를 나란히 놓기만 하면 됐다.

첫 주에 위임장이 300장 들어왔다. 둘째 주에 1,200장이 들어왔다.

**[위임장 집계]**

| 주차 | 누적 지분 |
|---|---|
| 1주차 | 1.8% |
| 2주차 | 6.4% |
| 3주차 | 9.7% |
| 4주차 | 11.3% |

"이 정도면 됐어요."

모연이 집계표를 보며 말했다.

"더 걷을 수도 있는데요."

"아니요. 4천 명 중에 절반 넘게 움직였어요. 그거면 기관들이 봅니다."

모연이 펜으로 표 한 줄을 짚었다.

"기관은 명분으로 안 움직여요. 근데 소액주주가 뭉치면 움직여요. 나중에 왜 반대했냐는 소리 듣기 싫으니까."

수진은 그 말을 노트에 적었다.

*이 사람, 진짜 이쪽 사람이구나.*

English

> **[D-13 Operation Targets]**
>
> | Item | Detail |
> |---|---|
> | Held now | 14.6% |
> | Needed | 50% plus one share |
> | Targets | Institutions and foreign investors 22%, minority shareholders 15% |
> | Key | Draw part of the 48.4% defending block away |

The living room table had become an operations room.

By day Sujin met institutional investors at the office. At night she came home and told Moyeon how the people she had seen that day had reacted.

"I met the people from Hanguk Investment today, and the response was **lukewarm**."

"Who is in charge on their side?"

"A Managing Director named Park."

Moyeon thought for a moment.

"That man took on Taesan corporate bonds three years ago and lost money on them. The chairman gave him a public **rebuke** over it."

Sujin's hand stopped.

"You know that sort of thing as well?"

"Because I was in the room when it happened."

Moyeon said it flatly.

"Go again tomorrow and tell him that if the audit item passes, the loss can be looked at again. He is someone who needs a case to point to."

Every night Moyeon drew something in a notebook.

> **[What Moyeon Drew — Map of Inside Connections]**
>
> | Person | Post | Tie | Weak point |
> |---|---|---|---|
> | Vice President A | Head of finance | Chairman's line | Son's military service |
> | Executive Director B | Personnel | Jihoon's line | Promoted by Jihoon |
> | Section Chief C | Legal | Neutral | By the book, cannot be won over |
> | Director D | IR | Jihoon's line | Recent falling-out with Jihoon |

"Director D. This one is wavering."

Moyeon put her finger on the line.

"Why."

"Jihoon has been short of cash lately. When that happens, the first thing a man like him cuts is the **retainer** — the quiet money that had been taking care of people like these."

Sujin raised her head.

"...You are saying the forty-eight billion that went missing reached this far?"

"Of course. He must have been keeping those people in hand with that money."

Moyeon smiled faintly.

"From the moment you took the money, the people under Jihoon have been falling away one by one. They still do not know why."

Sujin turned the pages of the notebook while listening to that explanation.

*This person really had been seeing all of it from the inside.*

**[D-9]**

Taesan Holdings head office, the executive meeting room.

Sujin sat in the meeting as a shareholder. Jihoon sat across from her.

"About item three."

Jihoon said it while turning a page.

"The spending record of the Strategic Planning Division — is that not too wide a range? Trade secrets would be in there as well."

"If any of it is confidential, you only have to **specify** which part is confidential."

Sujin answered evenly.

"Is it strange for a shareholder to ask where the company's money went?"

Jihoon's jaw tightened.

Director D, sitting beside him, was quietly turning pages. Sujin looked at him once.

*So that is the one.*

When the meeting ended and people were filing out, Sujin rode the elevator beside Director D.

"Director."

"...Yes."

"Things must be hard these days."

Director D looked at Sujin.

"I am not sure what you mean."

"When what came down from above stops all at once, people take it hard."

The elevator doors opened. Sujin handed him a business card and stepped out first.

"Director D. How did he react today?"

Moyeon asked.

"He took the card. He did not throw it away."

"Then it is done. He will call within three days."

"How can you be sure."

"That is how he is. He does not come over at once, but once the arithmetic is finished he moves without hesitating."

Sujin made a mark in the notebook.

> **[D-9 Status]**
>
> | Target | State |
> |---|---|
> | Hanguk Investment (Managing Director Park) | Under positive review |
> | Director D | Approached |
> | Minority shareholders' group | Not approached |
> | Foreign institutions | Not approached |

"What do we do about the minority shareholders?"

Sujin asked.

"That is the biggest piece. Fifteen percent, if they only act as one."

"Getting them to act as one is the hard part."

"Give them a case they can point to and they come together."

Moyeon turned a page of the notebook.

"Taesan's minority shareholders have received almost nothing in dividends for twenty years now. The company made money, and no one knows where the money went."

"And we know where that money went."

"Yes."

Moyeon looked at Sujin.

"Show them that and they will come together on their own."

It was early morning.

When Sujin opened her eyes, the living room light was on.

Moyeon had fallen asleep face down on the table. A pen was still in her hand.

The notebook was covered in dense writing. Twenty years of Taesan's inner workings, who stood with whom, where the money had gone.

*She had been carrying all of this in her head.*

Sujin stood beside her and turned a few pages.

Through five years in that basement, had this person been repeating all of it to herself?

Sujin brought a blanket from the sofa and put it over her shoulders.

Then her hand stopped.

On her arm, which came out from under the blanket, there were old marks like scars. They were scratches left by fingernails.

*She said she carved a name on the wall.*

Sujin looked at that arm for a long time.

Moyeon turned over in her sleep. There was the sound of something muttered.

Sujin bent down and listened.

"...I am sorry."

Sujin froze where she stood.

It was sleep talk. She could guess how many times those words had been repeated over five years.

Sujin pulled the rest of the blanket over her without a word and turned away.

*I have not forgiven you yet.*

She said it to herself.

But she left the living room light on when she went out.

> **[Request to Inspect and Copy the Shareholder Register]**
>
> | Item | Detail |
> |---|---|
> | Applicant | Reset Partners Co., Ltd. |
> | Ground | Commercial Act, Article 396, Paragraph 2 |
> | Subject | Shareholder register of Taesan Holdings |
> | Purpose | Solicitation of voting proxies for the general meeting |

The company dragged it out for three days and then released the register.

There were more than four thousand minority shareholders. Most of them had held their shares for twenty years or more.

Sujin opened an online group and sent mail to the addresses on the register.

> **[Proxy Solicitation Notice — Excerpt]**
>
> | Item | Detail |
> |---|---|
> | Title | To the minority shareholders of Taesan Holdings |
> | Item | Demand for a special audit of overseas dealings |
> | Point | Attached: total dividends paid over the last five years set against total funds sent overseas |
> | Request | Return the proxy form (reply envelope enclosed) |

The heart of it was a single attached sheet.

A table that set the total dividends paid to minority shareholders over the last five years beside the total money that had gone overseas in the same period.

There was no need to persuade anyone. Two numbers side by side were enough.

Three hundred proxy forms came back in the first week. One thousand two hundred came back in the second.

> **[Proxy Tally]**
>
> | Week | Cumulative share |
> |---|---|
> | Week 1 | 1.8% |
> | Week 2 | 6.4% |
> | Week 3 | 9.7% |
> | Week 4 | 11.3% |

"This is enough."

Moyeon said it while looking at the **tally**.

"We could collect more."

"No. More than half of four thousand people moved. That is enough for the institutions to look."

Moyeon pointed at one line of the table with her pen.

"Institutions do not move on a case. But when the minority shareholders come together, they move. They do not want to be asked later why they voted against it."

Sujin wrote that down in her notebook.

*This person really is one of our kind.*